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世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)回升，未來(lái)1～2年企穩(wěn)回升
美國(guó)、德國(guó)、英國(guó)私人部門(mén)去杠桿較為順利。這幾年全球基本面維持疲弱，與主要發(fā)達(dá)國(guó)家去杠桿有著較為直接的關(guān)系。在全球凈資產(chǎn)排名中，美國(guó)、中國(guó)、日本和德國(guó)都處于較高水準(zhǔn)。其中美國(guó)凈資產(chǎn)更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中國(guó)、日本、德國(guó)等其他國(guó)家。在2008年美國(guó)私人部門(mén)去杠桿之后，全球購(gòu)買(mǎi)力大幅下降。在2010年起，全球新增購(gòu)買(mǎi)力主要來(lái)自中國(guó)、新興市場(chǎng)的加杠桿。這也是這幾年新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的同時(shí)，貿(mào)易盈余下降，外匯貶值的根本原因。
在2016年開(kāi)始，主要發(fā)達(dá)國(guó)家開(kāi)始執(zhí)行政府主導(dǎo)的加杠桿計(jì)劃，而隨著通脹的抬頭，私人部門(mén)杠桿率有望提升。那么全球主要需求將從中國(guó)、新興市場(chǎng)國(guó)家轉(zhuǎn)為美國(guó)、德國(guó)這些發(fā)達(dá)國(guó)家，而為了滿(mǎn)足這些國(guó)家的需求，中國(guó)、日本和新興市場(chǎng)國(guó)家，將開(kāi)始加強(qiáng)出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)。
特別是美國(guó)，目前私人部門(mén)負(fù)債表修復(fù)，就業(yè)率提升，企業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)良好，并能有效通過(guò)工資渠道向消費(fèi)轉(zhuǎn)化，這種情況下，美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)購(gòu)買(mǎi)力將大幅提升，從而在全球形成強(qiáng)大的美國(guó)需求。而美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)帶來(lái)的通脹上行和資產(chǎn)價(jià)格上漲，將進(jìn)一步吸引全球資本項(xiàng)流入，與美國(guó)需求所產(chǎn)生的貿(mào)易項(xiàng)流出所抵消，甚至?xí)霈F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)不用擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的情況下，美國(guó)國(guó)家貿(mào)易帳和資本帳抵消的情況。
當(dāng)然，這種情況下，全球非美國(guó)家只有通過(guò)大量對(duì)美出口才能獲得足夠的貨幣供應(yīng)，以保持國(guó)內(nèi)流動(dòng)性。這對(duì)一些依賴(lài)投資和負(fù)債的歐洲國(guó)家、亞洲國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家非常不利。
根據(jù)IMF、World Bank和OECD預(yù)測(cè)，2017年全球經(jīng)濟(jì)增速有望高于15和16年經(jīng)濟(jì)增速。