三一重工將從工程機(jī)械中國(guó)龍頭逐步邁向全球龍頭，2018年全球工程機(jī)械銷(xiāo)售額中國(guó)占比約23%，海外約為中國(guó)市場(chǎng)的3倍。2019年卡特彼勒和小松工程機(jī)械業(yè)務(wù)海外收入占比分別達(dá)49%和86%；

    三一2019年海外收入占比為19%。如果公司挖掘機(jī)海外市場(chǎng)的市占率提升至10%以上（參考卡特彼勒挖掘機(jī)在中國(guó)的市占率約為11%），則海外可以再造一個(gè)三一重工。2020年上半年，公司在印尼、泰國(guó)、菲律賓等國(guó)家挖掘機(jī)市占率為第一名。
 
    本文主要針對(duì)三—的海外業(yè)務(wù)，核心邏輯如下：

    國(guó)際化是三一戰(zhàn)略中的重中之重

    工程機(jī)械海外市場(chǎng)很大，公司的產(chǎn)品在歐美市場(chǎng)已經(jīng)具備競(jìng)爭(zhēng)力，得到客戶(hù)認(rèn)可。目前看，時(shí)機(jī)已經(jīng)到了，公司要在國(guó)際市場(chǎng)上拿下份額。

    工程機(jī)械市場(chǎng)比較集中，主要在歐美、日本、澳大利亞這樣的發(fā)達(dá)市場(chǎng)。中國(guó)之外挖機(jī)銷(xiāo)售30萬(wàn)臺(tái)，其中3/4來(lái)自于發(fā)達(dá)國(guó)家，所以要想趕超必須在發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)趕超。歐美之后，是亞太和印度這些區(qū)域。

    幾個(gè)突破最大的市場(chǎng)

    過(guò)去一年，很多國(guó)家實(shí)現(xiàn)了跨越式的趕超。例如，印尼我們綜合排名前幾年是第一，去年挖掘機(jī)也趕上了，從第五名直接跳到第一名；在泰國(guó)也是這樣，我們起重機(jī)超過(guò)一半占有率，挖掘機(jī)前年第五，去年第一；菲律賓，挖掘機(jī)在19年是第十名，20年超過(guò)卡特成為第三名。歐美的排名我們還在后面，但是去年競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都下滑20-30%，我們大幅增長(zhǎng)。

    海外市場(chǎng)未來(lái)3-5年趕超競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

    工程機(jī)械海外競(jìng)爭(zhēng)份額很分散，挖機(jī)而言市占率卡特16%、久保田12%，第3名10%;我們每年增長(zhǎng)3pct，3-5年后就數(shù)一數(shù)二了。未來(lái)幾年海外挖機(jī)增速都會(huì)高于40%。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）基建、地產(chǎn)投資不及預(yù)期；2）新冠疫情超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。